بنك قطر الوطني: قرارات الفيدرالي الأمريكي المرتقبة بشأن أسعار الفائدة تمهّد لسيناريو «ركود تضخمي»
يشهد سوق السياسة النقدية العالمية حالة ترقب مع اقتراب قرار لجنة السياسة النقدية الأمريكية، مع توقعات بخفض سعر الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية على الأقل، وسوف يُعلن القرار النهائي يوم 17 سبتمبر.
توقعات الفيدرالي وتأثيرها على الاقتصاد والأسواق
رؤية المحللين وتوقعات خفض الفائدة
- يتوقع غالب المحللين أن يمرر البنك الفيدرالي الأمريكي تخفيضاً في سعر الفائدة المركزي بمقدار 0.25% على الأقل خلال الاجتماع المرتقب، مع إشارة إلى اتجاه سياسة نقدية أكثر تلييناً.
- سيُعلن عن القرار النهائي يوم 17 سبتمبر، مع اختلاف في حجم التخفيض وتفاصيل المسار المستقبلي للسياسة.
قراءة الأسواق والمؤشرات الاقتصادية
- يشير منحنى العائد الحقيقي إلى تباطؤ النمو في الولايات المتحدة على المدى القصير مقارنة بالمدى الطويل، مع اتساع الفجوة بين عوائد السندات المحمية من التضخم لأجل 10 سنوات و2 سنة.
- سجل سوق العمل تباطؤاً في وتيرة التوظيف وارتفاعاً تدريجياً في معدل البطالة، ما يعكس ضغوط على سوق العمل.
- توقّعات النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي للعامين 2025 و2026 انخفضت بنحو 0.5%، لتصل إلى 1.5% و1.7% على التوالي.
التضخم والفائدة الحقيقية
- الحد الأعلى لسعر الفائدة الأساسي يظل حالياً عند 4.5%، بينما يقدر التضخم بنحو 2.7%، مما يجعل سعر الفائدة الحقيقي يقارب 1.8%، وهو أعلى بكثير من المستوى المحايد المقدر للاقتصاد الأميركي (حوالي 50-100 نقطة أساس).
- هذا الوضع يعكس تكلفة الائتمان الفعلية ويؤثر في قرارات الاستهلاك والاستثمار والنشاط الاقتصادي العام.
التقييم الدولي والسيناريو المحتمل
- تُشير قراءات صندوق النقد والتقارير الاقتصادية إلى أن قرارات سعر الفائدة الأمريكية قد تفتح أمام سيناريو «ركود تضخمي» معتدل في ظل نمو ضعيف وتضخم أعلى من هدف السياسة النقدية البالغ 2%.
- أبرز النقاط تتمثل في تحول في ميزان المخاطر مع تركيز أكبر على ضعف النمو الاقتصادي، وتوقعات بأن دورة التيسير ستستمر في مسارها نحو تخفيضات مستقبلية حتى نهاية 2026.
ملاحظات إضافية
- تؤكد التقارير أن التطورات السياسية والاقتصادية الأميركية أضافت درجة عالية من عدم اليقين حول السياسات الاقتصادية وتزايدت الدعوات لتخفيف السياسة النقدية بشكل ملموس، ما أدى إلى تقلبات في الأسواق.
- تشير المعطيات إلى أن معدل الفائدة الحقيقي يظل عند مستويات مرتفعة نسبياً مقارنة بمستوى المحايد، وهو ما يزال يشكّل تحدياً في تحديد مستويات الاستهلاك والاستثمار.
أسئلة شائعة
- كيف ستؤثر تخفيضات الفائدة على النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة؟
- ما هي أبرز العوامل التي قد تغيّر مسار السياسة النقدية بعد إعلان القرار؟
إتبعنا
